华新水泥三战争略逆势刚劲突围,拉法基整合中

鄂股华新水泥的并购之路又向前迈出了一大步。

与同行豪瑞公司完成总部层面的重组后,国际水泥巨头拉法基公司开始对中国区水泥资产进行整合。

今年8月,华新水泥公告称,拟14.14亿元收购关联方旗下7家公司。9月29日,华新水泥证券部许姓人士向记者表示,并购工作正有序推进,其目的是解决关联方同业竞争,提升公司在中国西南市场竞争力。 不同于并购关联方资产,华新水泥更多的是外延式扩张。记者发现,上市12年来,华新水泥坚持设立投资与并购双轮驱动,截至今年上半年,其投资了45家公司、股权收购了13家公司,成为在全国10个省市和海外拥有各类工厂100余家的大型水泥集团公司。 针对投资与并购,华新水泥一人士向记者表示,湖北是公司的大本营,主要靠投资建厂巩固核心区域的竞争力,抵御外来竞争者,而股权并购则有助于公司加速国际化。 那么,在行业产能过剩等背景下,庞大的水泥集团如何突围?“湖北、湖南、重庆、广东等多个省市的生活垃圾都是公司处理的。”上述许姓人士说,布局环保业务、电商创新及加快国际化是公司逆势突围三大战略。 超14亿现金并购加码大西南 华新水泥的大西南市场版图迎来扩张。 8月上旬,华新水泥公告称,公司与拉法基中国水泥有限公司签订协议,拟收购重庆拉法基瑞安参天水泥74%股权、重庆拉法基瑞安地维水泥97.27%股权、重庆拉法基瑞安特种水泥80%股权、拉法基混凝土100%股权、重庆拉法基凤凰湖混凝土100%股权、云南拉法基建材投资100%股权和Sommerset Investments Limited100%股权。 根据公告,上述资产预估购买价14.14亿元人民币,华新水泥将以现金收购。 公告表示,如果此次交易顺利完成,将能消除公司与第一大股东的实际控制人LafargeHolcim Ltd 在云南、重庆、贵州等地非上市水泥资产之间的潜在竞争。同时,通过本次交易实现资源整合,有利于进一步增强上市公司在西南地区的市场竞争力。 记者查询华新水泥今年上半年财报发现,湖北是公司核心区域,在湖北的营收占其总营收的四成,其次是湖南,占比13%。云南的营收占比8.01%,重庆4.42%,只有贵州的营收较低,占比仅为0.72%。 9月29日,针对此次收购关联方七大资产,华新水泥证券部许姓人士向长江商报记者称,收购工作正在稳步推进。 广发证券一分析师认为,豪瑞与拉法基全球合并后,拉法基(四川双马和非上市水泥资产)和豪瑞在中国的水泥资产面内部整合主要分两步走,一是拉法基拟将四川双马全部可转让部分转让给天津赛克环,二是将在中国的全部非上市水泥资产注入华新水泥。一旦交易完成,华新水泥关联方面临的同业竞争问题全部解决,华新水泥则成为大股东在中国的唯一水泥上市平台。 该分析师称,华新水泥目前主要布局在华中和西南,西南较为薄弱,而拉法基的强势市场正是西南,此次并购将会形成区域互补,发挥协同效应。 建厂与并购58家公司,实现逐步做大做强 并购关联方资产只是华新水泥突围的一步,上市22年来,华新水泥频频上演建厂与并购,从而实现逐步做大做强。 “前些年主要是以投资建厂为主,近些年股权并购的多了些。”9月29日,华新水泥证券部许姓人士告诉长江商报记者,湖北鄂州、广东恩平、柬埔寨卓雷丁等地水泥厂都是采取股权并购方式获得。 据介绍,华新水泥始创于1907年,1994年成为中国建材行业第一家A、B股上市公司。目前,公司在全国10个省市和海外拥有各类工厂100余家,总资产达260余亿元,销售收入达160亿,水泥年产能突破7000万吨。 华新水泥今年半年报披露,截至上半年,公司通过设立投资方式成立的水泥厂、机电设备制造公司、投资公司等共有45家,其中大部分为水泥生产企业。这些企业除在湖北省内武汉、襄阳、宜昌等地外,还在湖南岳阳、湘潭、张家界及云南昆明、重庆涪陵等地。不仅如此,在国外也有自建工厂,如塔吉克斯坦等地。设立投资的45家公司中,除位于塔吉克斯坦的两家公司股权低于40%外,其余均拥有超过50%股权。 华新水泥还通过股权并购将一些公司纳入麾下。 长江商报记者查询发现,截至上半年,有13家公司是通过股权并购获得,这13家企业中,9家位于湖北省内,如长阳、随州、荆州、石首等地,两家在云南迪庆、景洪,一家位于广东恩平,还有一家在柬埔寨。 “其实,位于柬埔寨的公司起初并非是股权并购。”上述许姓人士说,起初,这家公司兴建的投资方并非华新水泥,公司只是工程承包方,后以股权替换方式从投资方手中收购了部分股权。 长江商报注意到,在上述华新水泥获取的58家公司中,湖北省内的公司达35家,占比达六成。 华新水泥方面回复长江商报记者称,湖北市场公司产能及市场份额均占三分之一,葛洲坝、三峡大坝等均有华新水泥身影。 “湖北是公司核心区域,加强核心区域集中度能较好提高公司的市场话语权,有效阻击外来竞争者。”上述许姓人士说。 逆势突围路径渐清晰 “湖北武汉的很大一部分城市生活垃圾,都是华新水泥进行处理的。”许姓人士告诉长江商报记者,华新水泥逆势突围的战略之一就是环保业务,推进绿色发展。 华新水泥方面称,近年来,公司积极转变发展方式,以水泥生产为轴心,推进“纵向一体化”,大力发展预拌混凝土、骨料和环保产业。特别是环保产业,公司坚持走可持续循环经济发展之路,实现了从传统水泥生产企业向绿色环保企业的成功转型,先后在湖北、湖南、河南、四川、重庆、广东等省市开展了处置城市生活垃圾、市政污泥、漂浮物等环保业务。 除了转型进入环保领域外,华新水泥还在加速国际化。 记者查询发现,其2013年在塔吉克斯坦亚湾工厂建有水泥生产线,成为中国水泥工业第一家海外水泥工厂。如今,海外第三家工厂已经投产。此外,在柬埔寨建设的水泥生产线也已于去年投产。位于尼泊尔等地的工厂建设正在有序推进。 华新水泥的第三大战略则是电商创新。 公开信息显示,早在2014年5月,作为水泥行业首个电商平台,华新电商平台正式上线。当年底,公司已在湖北、湖南、重庆等省市组建1492家电商平台支点门店,网上水泥销量达2635万吨。其中,湖北省内门店超过1100家,市州覆盖率达100%。 广发证券分析师认为,通过并购加强产能集中,同时发展环保业务实现与水泥生产的协同,加上积极拥抱互联网、布局海外,华新水泥的逆势突围路径清晰,有望迎来经营转机。

日前,华新水泥股份有限公司(以下简称“华新水泥”)对外公布,公司已与拉法基中国水泥有限公司(以下简称“拉法基中国”)签订《关于拉法基中国转让部分在华非上市水泥资产之框架协议》,华新水泥计划斥资14亿元,收购拉法基中国在重庆、云南和海外市场的7家子公司,借此,已更名为拉法基豪瑞公司的水泥巨头企业将中国区的部分非上市水泥资产注入华新水泥。 不过,当前这一并购计划还只是框架协议,双方的合作也还需以四川双马水泥股份有限公司(以下简称“四川双马”)股东大会通过决议取消非竞争承诺为前提,四川双马为拉法基中国另一国内上市公司。 不过,也有市场人士担心,“自2008年四万亿政策出台后,拉法基中国在行业内竞争力下滑”,另一位行业人士则认为,拉法基中国在西南地区相对优质资产是四川双马,但后者一直在谋求独立,后续会不会与华新水泥合并,还很难说,当下华新水泥的这笔买卖是否划算,还需看华新水泥后续的整合能力。 拉法基在中国 在中国水泥行业中,拉法基中国并不算失败的企业。 早在1994年进入中国后,拉法基与北京市怀北矿山水泥工业公司、国投资产管理公司合资建立北京兴发水泥有限公司,但初期北京市场的开拓并不太如意。随后,拉法基来到当时尚处于水泥产业“处女地”的西南市场收购多条小型生产线,开始在中国市场崭露头角。 2005年是拉法基在中国市场快速拓展的时期。当年,拉法基与瑞安建业宣布合并双方在中国的水泥业务,并合作成立拉法基瑞安水泥公司。同年,拉法基还并购四川双马,拥有旗下第一家水泥上市公司,这种快速的扩张,让拉法基收获水泥业的“西南王”的称号,在当地市场一度市场占有率靠前,而中国区也成为唯一一个拥有拉法基公司全部业务的市场。 但好景不长。2008年,国家推行“四万亿计划”,全国范围内的基础设施建设突飞猛进,房地产行业也跑步发展,在这种局面下,资本纷纷抢滩水泥产业,欲分一杯羹。 国家统计局数据显示,2006年到2014年间,中国水泥产量从12.4亿吨增长至24.9亿吨,增加了13.5亿吨。全行业陷入了严重的产能过剩。 激烈的竞争格局下,拉法基中国的业务快速下滑,水泥行业进入产能过剩大周期,上述行业人士表示,拉法基中国的企业竞争力快速下降,负债逐步提高,此后,公司还与瑞安建业“分手”,并对外宣布启动削减成本超过10亿欧元的降成本计划。直到2015年,公司与豪瑞公司合并,整合后的企业更名为拉法基豪瑞公司。 借华新水泥翻身? 早在拉法基和豪瑞公司传出合并消息时,中国市场就传出华新水泥将与拉法基合作的消息。 “至少已传了2年。”业内人士说,到如今才公布双方整合的第一步,速度有点慢。 华新水泥公告资料显示,此番拉法基与华新水泥计划交易的收购标的包括:重庆拉法基瑞安参天水泥有限公司74%的股权、重庆拉法基瑞安地维水泥有限公司97.27%的股权、重庆拉法基瑞安特种水泥有限公司 80%的股权、拉法基混凝土有限公司100%的股权、重庆拉法基凤凰湖混凝土有限公司 100%的股权、云南拉法基建材投资有限公司100%的股权和Sommerset Investments Limited100%的股权,预计购买价格总计为人民币14.14亿元。 按公布资料计算,拉法基中国基本将旗下所有非上市资产装入上市公司,若交易完成后,华新水泥的产能将新增1600万吨左右,其在行业的规模再度靠前。 “但这部分资产的盈利能力不够强,还有很多工厂是亏损的。”上述行业人士则表示,华新水泥的主战场在华中区域,双方业务的协同作用并不明显,当下双方均受水泥行业下行周期影响,华新水泥更加看好的是标的资产相对便宜的价格。 对华新水泥来说,新增的7家工厂可能也并不一定只是“包袱”。另一业内人士透露,拉法基中国此前在中国的管理导向基本上依靠成本考核,很少考核销售和市场,因此,其拥有很强的成本管控能力,但市场开拓能力比较差,而华新水泥在市场的开拓能力较强,通过前期托管拉法基部分工厂,这些工厂已逐步减亏,因此,华新水泥以相对便宜的价格拿下这部分资产后,其规模效应增强,且后续公司还可新增几个工厂用于发展环保方面的产业,“这并不是一笔赔钱的买卖”。

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