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核心提示:家用电器:空调行业7月内销增速近10%_电器,家用电器,空调

7月内销出货量小幅下滑,出口继续稳定增长

家用电器:空调行业7月内销增速近10%_电器,家用电器,空调

    根据产业在线数据,18年7月空调销量、内销、外销量为1370、988、381万台,同比分别变动-2.6%、-5.1%、+4.4%。18年1-7月销量、内销量、出口量为10441、6259、4182万台,同比增长11.7%、16.3%、5.6%。如何解读行业内销数据:1)今年1-7月的内销数据超我们年初的预期,尤其是1-6月的内销累计销量增速达到了21%。2)7月份数据小幅下滑是正常的波动:空调行业2017年7月基数达到了1041万台,是2017年之前单月的绝对高点,同时也受天气等因素的扰动,今年7月南方出现台风天气。3)下半年内销增速相比上半年放缓是大概率事件:地产需求的边际影响加大以及终端消费需求较为疲弱,部分公司渠道库存有一些提升。

7月空调行业销量安康癫痫病好的医院896.6万台,同比增长5.88%,2013冷年累计销量1.0青海治癫痫病最好的医院7亿台,同比增长3.78%.

    出货表现分化,格力、美的、奥克斯引领行业18年7月,一线品牌中格力、美的、海尔内销量为350、255和88万台,同比分别+6.1%、+6.3%、-14.6%。二线品牌中,奥克斯、TCL、海信科龙内销量为97、38、52万台,同比分别变化为+10.2%、-48.6%、-24.64%。

点评:

    从内销市场占有率看,7月内销市占率格力、美的、海尔、奥克斯、TCL、海信科龙分别+3.7、+2.8、-1.0、+1.4、-3.3、-1.4pct,格力、美的、奥克斯品牌份额显著上升,行业CR3集中度大幅上升7.8pct。

银河平台娱乐网,高温拉动内销增长近一成7月空调销量结束了之前两个月同比下滑的态势,同比增长约6%,主要是国内高温天气拉动了生孩子后有癫痫症状怎么办内销增长。7月内销558.5万台, 同比增长9.77%,华中、华东、西南及华北部分区域罕见的高温天气促进空调内销火爆,通常3-6月是空调出货旺季,今年7月出货数据显示淡季不淡。7月 出口338.1万台,同比持平。7月内外销出货增速较上月均有所好转。 库存低位运行有利于新冷年开局7月空调行业库存626万台,环比增加72万台,同比降低20%,经过前几个月的库存清理目前库存水平低位运行。7月空 调产量891万台,同比增长9%.从上游空调压缩机的出货情况来看,7月空调压缩机出货978万台,同比增长18%,表明厂商正在积极扩产补库存。

    零售数据:7月整体需求疲弱,龙头优于行业

从终端销售来看,7、8月空调需求爆发性增长,脱销的多为特价机,无论是实体渠道还是电商平台,2000-3000元的产品较为畅销。考虑到在高温天 气下购买空调的多为新置而非更新需求,因此消费者对价格的敏感度较高。中低端机型的快速出货有利于能效新标实施前产品结构的优化。

    无论是线上还是线下7月家电零售均出现负增长。主要原因在于1)去年同期基数较高,7月短期天气有扰动;2)电商加大618活动力度,也透支一部分家电需求。

格力、美的、海尔、海信科龙7月总销量分别为316万台、180万台、62万台和55万台,较去年同期增速分别为-4%、6 北京癫痫病治疗去哪里 %、17%和57%.海尔和海信科龙7月出货明显强于行业。但从终端销售来看,空调寡头格力和美的存在一定的渠道库存,因此实际产品销售情况会好于产业在 线的出货数据。

    7月线下渠道销量下滑31.46%。中怡康数据显示,7月整体空调行业零售量市场同比下滑31.46%,其中格力、美的、海尔、海信和奥克斯分别下滑30.50%、32.72%、24.93%、32.25%和29.88%。

投资策略2014新冷年开局,各大空调企业密集发布新品,产品向能效新标准转换,空调行业的发展之前主要由普及率提升带动销量增长拉动,随着产品往中 高端节能方向发展,行业的结构性调整机会显现。7、8月罕见高温天气助力渠道库存清理,库存压力减轻后经销商提货意愿将有所加强,我们维持空调行业下半年 销量增速提升的观点,看好空调子行业。

    线下竞争格局:国内龙头表现强势,外资份额下降。格力电器7月零售量份额同比增加0.33pct,美的同比下滑0.33pct,海尔同比增加1.09pct,海信+科龙同比下滑0.17pct,奥克斯同比增加0.21pct;外资品牌如三菱电机、大金、三菱重工、现代、约克等下滑较多。

    线上渠道:7月增速由正转负。从天猫渠道数据来看,2018年7月空调零售量、零售额分别下滑15.82%、17.05%。其中,2018年7月美的、格力、海尔、奥克斯销售量同比分别-12.15%、+7%、-39.52%、-4.32%;线上竞争格局:奥克斯、格力份额提升较快。18年7月,天猫渠道空调销售前4名分别为奥克斯、美的、格力、海尔,零售量份额同比分别+2.92、-0.88、3.49、-2.29pct。

    投资建议:行业全年确定性增长,龙头配置价值凸显

    行业层面:5-8月为空调行业全年旺季,即使8月延续7月内销的下滑,2018年旺季同比去年仍增长6.6%,且今年1-4月内销同比累计增速达23.1%,即使9-12月份保持零增长,全年内销增速仍可达到9%。

    竞争格局:从7月出货数据可以看到,格力、美的两家行业龙头市场集中度提升非常显著,在需求较为疲弱的情况下,龙头公司凭借其产品力、渠道力往往能够实现市场份额的逆市提升。

    白电龙头的配置价值依旧:推荐2018年业绩增长确定性强、估值低的格力电器,持续回购提供安全边际、向高端转型、T+3下渠道库存控制良好的美的集团,处于经营上升周期的青岛海尔,以及空调产业链上的零部件龙头三花智控。

    风险提示:宏观经济波动,房地产销售波动,原材料价格波动风险等。

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