【银河棋牌娱乐中心】天弘基金厚积薄发,访天

摘要:房价受控,股市震荡,债起风云大类资产间暗潮涌动,如何进行有效的资产配置,成为人们关注的焦点话题。作为国内第一大公募基金公司,天弘基金近年来也在积极布局资产配置业务,致力于打造一流的资产配置能力。近日,天弘基金举行资产配置交流活动,就资产配...

大数据助力 资产配置释放新活力

  房价受控,股市震荡,债起风云……大类资产间暗潮涌动,如何进行有效的资产配置,成为人们关注的焦点话题。作为国内第一大公募基金公司,天弘基金近年来也在积极布局资产配置业务,致力于打造一流的资产配置能力。近日,天弘基金举行资产配置交流活动,就资产配置领域的理论研究与实践探索进行了研讨交流。

——访天弘基金资产配置团队

  谈及资产配置,无法绕开三个问题:为什么要做?做什么?怎样做?天弘基金副总经理、首席经济学家熊军对上述问题有着深刻的理解。熊军今年4月加盟天弘基金,负责天弘基金智能投资和养老金业务,此前他在社保基金工作10余年,长期资金的资产配置实践经验丰富,受到业界的广泛认可。

⊙记者 陈玥 ○编辑 金苹苹

  熊军认为,资产配置是投资管理的核心,可以把风险控制在能够承受的水平内,并获取承担风险的收益补偿。通过资产配置,可以促进整个投资管理从预期收益率驱动转向风险管理为导向,对行业发展具有重大意义;其次,资产配置是把长期投资目标转换成为可以操作的中短期投资目标的重要工具;第三,资产配置提供了市场化评估基准,来判断是否为投资者创造了回报;而且,资产配置还促进了投资的专业化分工,通过细分资产配置类别,可以分解出若干的投资策略及投资研究团队。

随着首批公募FOF的推出,资产配置成为大资管行业的热词。但对于普通投资者来说,资产配置这一词汇仍显得陌生而遥远。记者获悉,天弘基金资产配置团队正在推进一系列创新研究,试图将传统的资产配置与大数据结合,在控制风险的同时获取超额收益。

  谈及目前投资者在资产配置实践方面存在的最大问题,熊军认为是投资者对各类资产价格与宏观数据、市场数据之间的关系不清晰,导致投资决策的客观性不强。“资产配置必须解决两个问题,一是未来的宏观状态是什么;二是宏观状态对资产的影响是什么。”第一个是前瞻性问题,行业研究很多,但关于宏观变量与资产价格关系的问题,整个行业着力很少,多是从理论进行推导,缺乏客观性。

合理管控风险 大数据决胜未来

  为了解决上述问题,天弘基金依托自身在大数据、大计算上的优势,加上熊军多年的研究和投资实战经验,在清楚认识宏观变量与资产价格关系的基础上,通过大数据的方式,获取高频、非标准化数据,初步建立起资产配置决策系统,并将成果应用到专户产品的管理中,未来还将应用到养老金产品、FOF产品及其他创新产品的投资管理中。

目前余额宝已拥有近1.56万亿元的规模,但天弘基金并未因此故步自封,而是一直在探求新的业务领域和产品模式。据了解,资产配置领域正成为其下一步布局的重点。

  在本次会议上,天弘基金智能投资部高级投资经理戴险峰,还从宏观角度详细解读了全球资产配置的理论与实践,全球资产配置是基于全球宏观框架,自上而下的根据宏观经济、政策及对各个大类资产的理解来进行投资,起始点是全球宏观研究,落脚点是大类资产配置。同时,他也强调,无论是何种类别的资产配置,投资的收益最终都是来源于时间和风险这两个最本质的因素,因此投资实际上也就是对风险进行选择与配置。

在天弘基金副总经理兼首席经济学家熊军看来,资产配置是投资管理的核心。他认为,通过资产配置可以促进整个投资管理从预期收益率驱动转向风险管理为导向,将长期投资目标转换成为可以操作的中短期投资目标,有助于促进投资的专业化分工。与此同时,资产配置还是评估业绩的市场化标准。

  FOF是资产配置能力的一个重要应用,对于天弘基金在FOF领域的配置及布局,据天弘基金智能投资部量化研究员徐英楠介绍,公司已上报的FOF产品——“天弘配置宝”发起式基金,将根据个人投资者的风险承受能力,确定风险资产配置的长期平均比例,再根据宏观经济和市场变化,进行资产配置的动态调整,并在此基础上,面向全市场严格筛选投资标的基金。

在社保基金工作的经历,让熊军拥有丰富的理论和实战经验。目前,熊军带领的天弘基金资产配置团队取得了以下进展:首先,建立了一个以资产配置为核心的投资管理流程,通过评估客户的风险承受能力来确定各类资产的平均风险敞口和偏离幅度。在此基础上再确定每个资产类别的投资策略,并落实到每个组合的投资管理。其次,基于投资管理中的痛点建立了一套资产配置决策系统。这套流程和系统目前已被应用于天弘基金的专户FOF产品,并将很快推广到公募产品中。

  资产配置对于养老金的投资运营亦有重要意义。天弘基金养老金业务总监朱海扬在发言中提到,个人养老金资产的特征是从缴费到领取的时间较长,对安全性的要求极高的前提下亦要获得合意的收益,并要根据生命周期的特征和个人行为的特征来提供一定的流动性。基于这些要求,资产配置对于助力养老金投资管理具有重要意义。

熊军告诉记者,在建设资产配置决策系统的过程中,他们采用了大计算和大数据的方法。熊军说:“我的体会是,读各种研报的时候,宏观因子与资产价格的关系缺乏实证,以至于具体操作时无法识别不同的判断。通过大计算以实证的方式把逻辑关系弄清楚,让我们能够更清晰地认识到影响资产价格的主要因素。再通过大数据的方式获取相关数据,就能形成一定的信息优势。”

  朱海扬在会议上介绍了目标日基金及目标风险基金在海内外的发展情况,并介绍了天弘基金通过智能投顾平台,根据投资者的个人养老实际需求和风险偏好的个人特征,实现产品的个性化选择,从而进行人群划分的规模化管理的探索。

银河棋牌娱乐中心,熊军强调,资产配置的首要目的是管控风险,把风险控制在能够承受的水平之内,获取承担风险的回报。而在这个基础上能否获得超额回报,则反映了资产配置者的管理能力。

  天弘基金已将资产配置提升至公司战略高度,在业内率先成立智能投资部,该部门成立一年多时间,正致力于资产配置能力建设。天弘基金资产配置团队聚集了一批具有丰富从业经验的分析师和投资经理,研究范围覆盖股票、债券、另类等资产。

养老基金与FOF的资产配置实践

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天弘基金的资产配置决策系统在实践中究竟表现如何?智能投资部高级投资经理戴险峰、养老金业务总监朱海扬、智能投资部量化研究员徐英楠,分别从各种角度作了具体阐述。

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戴险峰表示,金融的收益来自于时间和风险,有了这个基础,在给定收益的情况下把风险最小化,或者反过来,在给定风险的情况下实现收益最大化,这就是资产配置的核心,之后的各种实践也都在这个基础上展开。

那资产配置如何助力养老金的投资管理?朱海扬告诉记者,他们做了如下工作:首先,通过大量问卷调研出老百姓(603883,股吧)到底需要什么样的养老金产品,在哪个年龄段最适合进行以养老为目的的投资,以及投资的策略偏好等。其次,开发了养老金计算器,算出客户究竟需要多少养老金,然后根据客户的风险特征推荐产品。

什么样的产品能满足客户的养老需求呢?朱海扬介绍说,天弘基金在2012年发行了以养老为主题的天弘安康养老基金。运作至今,其年化收益超过8%,最大回撤为8.8%。此外,天弘基金正和其他公司展开合作,接受养老业务的委托投资,现在规模已有数百亿元。

“我们也在研究国外养老金产品中最为主流的目标日基金和目标风险基金,目前已有一定成果。我们认为,通过智能投顾能够更好地服务投资者。”朱海扬介绍说,“智能投顾平台能够根据每位投资人的养老需求和风险偏好实现产品的个性化选择,从而进行人群划分的规模化管理,这也是天弘基金正在做的事情。希望中国的养老金投资未来能够充分运用移动互联、大数据和云计算,构建"互联网+"下的养老金资产管理生态链。”

FOF无疑是资产配置的重头戏。徐英楠介绍说,资产配置决策系统包括宏观分析、评估宏观变量对资产的短期影响、评估宏观变量对资产价格的中长期影响,以及对估值水平的跟踪、组合优化这五部分。徐英楠表示:“由于数据的完备,我们验证了超过百种的重要的关键宏观变量,所获得的几十种宏观状态非常有价值,能够明显区分出各大类资产以及大类资产内部细分资产的不同的风收益险特征。这些收益风险特征的差异,也成为大类资产配置以及细分风格资产配置的决策依据。”

徐英楠说,在量化投资方面,团队构建了量化研发平台,除了不断寻找有效的阿尔法因子去做指数产品的加强和多因子产品,更重视对市场上一些风险因子做规律统计,进行因子择时,从而实现对细分风格资产的配置。

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